李雪在北京一家互联网公司做文案，月薪两三万，日子本来应该过得挺滋润。
前几年她花钱大手大脚，出国旅行、买奢侈品包，喜欢的明星开演唱会，两千块的内场票随手就买，这两年不一样了，为了备婚，全家凑钱在天津买了套房，每月房贷加北京房租，几乎把她压垮，房价跌了几十万，她只能认栽。AI把各个行业搅得天翻地覆，她的文案岗位越来越边缘，35岁的门槛逼近，裁员的通知随时可能落到头上，信用卡还欠着五万她不得不大幅压缩消费开支，
「总觉得未来不太确定。」
这话听着扎心，但过去两年，存钱确实成了很多人的头等大事，
央行数据显示，2025年人民币存款增加26.41万亿，其中住户存款增加14.64万亿，中长期定存利率已经普遍降到1%以下，但大家照样把钱往银行里塞，中金公司测算，2026年居民定期存款到期规模约75万亿，同比增幅17%。利率降到尘埃里，存款反而涨得更猛。
一种奇怪的局面正在形成，经济还在增长，但普通人的收入体感和消费意愿并没有跟着往上走，
两会年年提扩内需、提振消费，2026年政府工作报告安排2500亿超长期特别国债支持消费品以旧换新，又设立1000亿财政金融协同促内需专项资金。消费被寄望为经济增长的主引擎，但居民存款规模持续上升，家庭储蓄倾向依然明显，
钱并没有消失，问题是它在哪儿卡住了？
摩根大通中国首席经济学家朱锋说得很直接，消费疲软的主因很清楚，和经济下行压力、房地产持续低迷紧密相关，经济学上讲，居民消费主要由两个因素主导。一是财富效应，房地产占中国家庭60%-70%以上的财富，远高于美国家庭30%-40%的占比，房价下跌对消费的拖累自然更大，二是收入效应，需要政府提振就业、提升劳动者收入和医疗社会保障，
如果把经济循环比作一条河流，财政资金、企业投资和金融信贷构成上游水源，理论上水汇入居民收入和消费。但现实运行中，这条河在某些地方出现了卡点，
许冬是个90后，和丈夫年薪到手50万，在江西南昌不算低，两人公积金每月1.1万扣掉3600元房贷剩不少，她算了笔账，2025年房贷花了4万多，买衣服8000元，女儿四岁多还不怎么报兴趣班，一年大概花4万，水电燃气保险吃饭过节送礼全年一家花了33万，花费较大的是旅游，每年三四次长途游，周末短途游，总共花2万。
她和丈夫在公司解决一日三餐，日常支出非常少花费几乎都是刚需但她觉得「焦虑越来越严重可能人一旦拥有就怕失去现在对比刚毕业时这份收入对我来说并没有那么开心」
这大概是许多中产家庭的缩影，愿意消费但非常理性，非必要不花钱背后更深层的原因是人们对未来收入和就业稳定性的预期正在发生变化，
经济学理论讲消费不仅由当前收入决定还受对未来收入预期的影响，当就业稳定性下降、收入波动加大时，家庭往往会提高储蓄比例应对潜在风险，近来，中国经济增速换挡放缓，企业营收压力增大，国家统计局数据显示，2023年、2024年全国规模以上工业企业利润总额分别较往年下降2.3%、3.3%，直到2025年才转正增长0.6%。
面对经营压力不少企业把降本增效纳入决策考量有时直接体现为削减员工规模，2023年以来，多家互联网企业进行组织调整或业务收缩，阿里巴巴年报显示，截至2022年及2024年3月31日，全职员工从25万多减少到20万多，砍了5万人，其他互联网公司也在控制人员规模增长通过内部转岗和效率提升降低成本，
平台经济扩张，灵活就业迅速增长，人社部数据显示，中国灵活就业人口已超2亿，网约车司机、外卖骑手、电商主播、平台接单设计师、自媒体创作者，过去，中国居民收入增长很大程度上建立在稳定的劳动合同和持续的工资增长之上，到了平台经济时代，收入不再是固定工资，而是取决于订单数量、平台规则甚至算法分配，
这种变化，让许多家庭在消费决策上更加谨慎，研究警告可能出现企业裁员灵活就业增多收入预期不稳保守消费企业营收下降进一步裁员的循环，当大量劳动力从高薪稳定岗位流向低薪灵活岗位，社会平均消费能力会被稀释，导致总需求不足，
自动化、人工智能和数字经济的扩张也在改变收入与就业，珠三角和长三角机器换人已经成为提升效率的重要方式，一家常德的纺织机械公司介绍，他们的设备可以让每个车间流水线上的工人从原来的18人减少到2人，国际机器人联合会发布的报告显示2022年全球每新增两台工业机器人就有一台在中国安装，
工厂不再需要那么多人和简单劳动，黑灯工厂和机器换人有相应的代价，AI正在加速这一趋势，生成式AI的应用正在进入客服、文案写作、数据分析等多个领域，许多企业开始利用AI工具替代部分基础岗位，把AI用于在线客服系统，大幅减少人工客服需求，电商使用AI生成基础商品描述和营销文案，前不久短剧演员也可以被AI替代了，
但就业是收入和消费的前提，美国研究机构Citrini Research发布的报告警告AI的大规模应用将导致大量白领失业消费力急剧下降从而引发企业利润下滑企业继而采用更多AI降成本这会改变宏观经济运行逻辑经济会出现生产增加但消费减少的风险，报告作者呼吁对AI科技大公司征税以及对大公司利用AI获得的超额利润征税以维持社会消费和经济运转，
今年全国两会上AI对就业的重塑吸引了大量注意力，全国人大代表潘教峰指出未来计算机程序员会计法律助理文字编辑等职业面临较高替代风险，全国政协委员连玉明建议构建人工智能就业冲击监测预警机制探索建立与人工智能技术进步适配的职业转型支持体系，人社部部长王晓萍表示正研究人工智能进步与民生改善相协调的包容性发展政策，
除了预期卡点，还有分配卡点，
中国的居民消费率长期偏低，国际货币基金组织和多家研究机构统计中国居民消费支出占GDP比重长期维持在40%左右低于经合组织国家平均约54%的水平更低于发达国家60%-70%的水平，
上海财经大学校长刘元春认为中国形成了穷居民富企业强政府的收入分配格局，初次分配中居民部门占比为60.6%较世界平均水平低5.5个百分点企业部门占比为24.7%较世界平均水平高5.6个百分点政府部门占比为14.7%较世界平均水平高0.1个百分点，
这意味着企业利润增加，并不一定转化为居民收入增长，在制造业和平台经济快速扩张的阶段，大量资本回报被用于再投资或储蓄，而没有转化为工资或居民收入，相当一部分收入并没有流向居民消费。
中国社会科学院学部委员蔡昉指出中国经济当前一个关键任务是提高居民收入在国民收入中的比重，国际经验表明，当劳动报酬和居民收入占比提高时，消费往往会随之增长，不必过度依赖短期刺激政策，
收入分配改革迫在眉睫，2026年政府工作报告重申要制定实施城乡居民增收计划在促进低收入群体增收增加居民财产性收入完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措，经济学家呼吁国有企业必须加强利润的国民分享防止超额利润直接转化为投资，
房地产仍然是焦点，全国政协委员刘永好分析房地产占据居民资产大头房价下降资产缩水后影响居民的消费信心，稳房地产的实质是稳消费信心，他建议挖掘政策空间集中出台一批强有力政策统筹金融税收住建等部门同时发力进一步下调首付比例和贷款利率对住房交易环节税费给予阶段性减免，
养老、医疗、生育和教育支出等社保体系的完善备受关注，全国人大代表张翼认为目前每月300元的普惠育儿补贴对低收入家庭是杯水车薪对高收入家庭则缺乏激励，他建议增加一项补充育儿补贴机制重点向低收入和中低收入家庭倾斜，假设养育二孩三孩每月顶格可获得3800元补贴几乎能抵得上一位农民工的月收入，
农民养老金也牵动人心，目前农民基础养老金每月大致200元出头，大多数农村老人一亩地一年的纯收益不过几百元，全国人大代表雷茂端建议用三年时间分步将70周岁以上农民的农民基础养老金提高至每月500元，这一群体约5400万人年新增财政支出约2313亿元仅占全国一般公共预算支出0.83%，
不少专家指出，提升农民养老金有利于缓解进城务工子女的老人扶养压力，促进农民工群体消费潜力的释放，如果农业转移人口缺乏稳定的公共服务和社会保障，其消费能力和消费意愿都会受到限制，而中国消费潜力的重要来源之一正是不断扩大的城市化人口，
粤开证券首席经济学家罗志恒分析中国财产税体系尚不健全遗产税与赠与税未纳入正式议程制约了政府收入调节功能的发挥，建议以国有企业为重点加大国资收益上缴财政的力度专项用于提高城乡居民养老金待遇至农村低保水平约600元每月此外鼓励上市公司增加分红实施股权激励稳步提高居民财产性收入，若上市公司分红率提升至40%以2022年数据测算居民收入占比可提升1.8个百分点达到64%左右，
北京大学光华管理学院教授刘俏建议优化GDP核算方法增加居民收入与居民消费率指标，未来可在地方政府层面将GDP核算从生产法改为收入法以劳动者报酬企业盈利为核心核算指标并公开数据引导地方政府更关注居民收入与企业效益，
第三个卡点是财政卡点，
中国政策层面也正在朝这个方向调整，在十五五规划纲要草案的讨论中扩大内需和提高居民消费占比被视为重要目标之一，但许多经济学家判断转型不会一蹴而就这牵涉过去几十年形成的投资驱动经济模式调整涉及财政体系及产业结构的深层调整，
提振内需仍是2026年的工作重点，摩根大通中国首席经济学家朱锋表示近年来国际地缘政治环境变化较快对全球和中国经济产生了较大外部压力，中国出口竞争力强韧性高但也面临高不确定性和一些地区的贸易保护主义压力长远务实考虑应侧重关注国际贸易平衡和内需增长，建设强大国内市场消费和有效投资是核心，
中国财政支出规模持续扩大，财政部数据显示今年全国一般公共预算支出首次迈上30万亿元的新台阶，这其中安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金促消费直接资金在3500亿元规模，但2500亿元消费品以旧换新资金规模较2025年缩减了500亿元，
朱锋认为以旧换新消费政策力度和效应较上年有所下降且政策缺乏多样性推动消费存在难度通胀仍面临一定下行压力，摩根大通维持对今年经济增长率4.7%和通胀0.7%的预测，当前内需疲弱2%的通胀目标实现面临一定挑战需要政府加大政策力度推进消费，
摩根士丹利提供的报告指出尽管今年财政预算内支出增量中超过50%用于社会保障和消费相关领域但广义财政赤字的主要投向仍然是资本性投资重点包括科技创新城市更新和绿色转型等领域，消费支持力度仍有限，经济再平衡仍采取渐进式路径，
重大项目投资依然占据财政支出大头，国家发展改革委在今年全国两会宣布推进十五五规划109项重大工程和项目开展一批扩大有效投资行动，水网电网算力网新型通信网城市地下管网物流网的建设综合立体交通设施消费低空人工智能+教育医疗等基础设施和公共服务设施的建设今年初步估算投资将超7万亿元，
3500亿元直接促消费，7万亿元投重大项目，对比下来财政对消费的倾斜不算多，
背后牵涉一组争论，部分经济学家认为当前消费乘数效应是投资乘数效应的3倍以上按照有关研究机构的测算乘数在农村大于5在城镇大于31元促消费资金可以产生3元到5元钱的经济循环，因此财政应该直补消费才能解决供给过剩问题促进经济循环，
另一部分经济学家强调就业才是收入和消费长期稳定的来源，因此需要通过有效投资创造更多工作岗位带动居民增收从而促进消费，这种通过政府投资基建项目来拉动经济增长的做法在中国改革开放40年的经验中已经得到验证不可随意偏废，而且大国竞争科技博弈要求政府在基础研究和新兴产业发展领域加大投入这是投资未来，
眼下从财政资金流向来看中国财政支出中相当一部分用于基础设施建设产业支持以及公共投资，这些支出在推动经济增长方面发挥了重要作用但它们往往需要经过较长的经济链条资金进入获得中标的企业通常是大企业才能转化为就业和居民收入。如果财政资金没有通过以工代赈等方式有效进入居民部门消费增长的动力就会受到限制，
当然发钱发消费券的持久性也存疑家庭大宗消费有限，长期看经济增长依然依靠投资，刘元春提醒消费是慢变量不能太急，如果过度刺激会导致消费替代，也并非说投资越多越好而要把握动态平衡，当期的投资在未来会变成产能未来的产能如果没有很好地转换成消费没有转换成再下一期的投资经济就会出现萧条二者需要配合促进，
刘俏分析要真正撬动内需提振居民消费关键在于打破产品低价格企业低利润劳动者低收入的结构性循环，因地制宜发展新质生产力是破题关键，要将投资于物与投资于人深度融合推动现代化产业体系建设与扩大有效需求协同发力，他建议财政政策更加积极有为部分已推出的投资于人政策仍规模偏小仍待继续加码强化，
此外刘俏建议以结构性货币政策加大对居民消费支持力度，当前商业银行净息差处于历史低位大规模降准降息空间有限，但如果对服务消费领域实施结构性降息助力修复居民资产负债表若存量住房贷款利率下降0.5个百分点每年可减少居民利息支出1872亿元间接提升消费能力，中小微企业吸纳了80%的就业且贴近消费终端通过结构性政策降低其融资成本既能稳定就业又能间接修复居民资产负债表助力经济良性内循环，
消费不仅是一个需求问题更是中国经济结构的结果，当就业更稳定收入分配更均衡社会保障更完善居民自然更愿意消费，当财政资金更多流向居民部门而不是停留在产业链上游消费也会成为经济增长更持久的动力，
中国消费不会迅速爆发但这条从投资驱动走向消费驱动的道路或许正是未来十年中国经济关键的一场转型，
以上，既然看到这里了，觉得不错，随手点个赞吧。
作者 AISet
